Proč nestačí nalepit US public EV/EBITDA na české SME?

Likvidní kotovaný peer je jiný instrument než soukromý control podíl. Velikost (small-cap násobky), nelikvidita (řádově 15–30 %) a báze (pre-synergy control ceny vs public trading ceny) se sčítají. Jejich přeskočení je nejčastější valuační chyba a může nadhodnotit hodnotu asi dvojnásobně u české firmy s EBITDA €3m vs US listed peers.

Má Misano tyto diskonty už v multiples pásmu?

Ano u instrumentu. Multiples benchmark jsou evropská lower-mid-market SME na control-transaction, pre-synergy, evidence-graded bázi — ne US large-cap public tabulka s feel-based haircutem. Mid pásmo je headline FMV pro finančního kupujícího. Detail: misano.ai/cs/guides/multiples a misano.ai/cs/guides/fair-market-value-for-a-financial-buyer.

Je size premium ve WACC totéž co size diskont na multiples?

Ne. Size premium v Ke (3.0 % při revenue < 100M, jinak 1.5 %) je Damodaran FCFF@WACC vstup do diskontní sazby. Size efekt na multiples je naceněný v samotném násobku. Neslučujte je. Viz misano.ai/cs/guides/dcf-is-a-cross-check-not-the-headline.

Mám přidat další 20% illiquidity slider navrch pásma Misana?

Ne jako default. LMM SME control pásma Misana už sedí na privátním control-transaction instrumentu. Manuální illiquidity slider navrch není povinný pro každý deal a není licence míchat tři comps tabulky — source cascade a metric cascade pořád volí přesně jednu cestu.

Diskonty za velikost a nelikviditu se sčítají.

Q: Mám přidat další 20% illiquidity slider navrch pásma Misana?

Ne jako default. LMM SME control pásma Misana už sedí na privátním control-transaction instrumentu. Manuální illiquidity slider navrch není povinný pro každý deal a není licence míchat tři comps tabulky — source cascade a metric cascade pořád volí přesně jednu cestu.

Soukromé SME není likvidní kotovaný peer. Nalepit US public EV/EBITDA na českou firmu s EBITDA €3m obvykle minete tři naskládané úpravy jako jeden haircut.

Tři diskonty, naskládané — ne jeden

Velikost: ~€2m EBITDA se obchoduje na strukturálně nižším násobku než stejný byznys při ~€50m EBITDA. Small-cap riziko je naceněné v násobku.
Nelikvidita: soukromý podíl nejde prodat dnes odpoledne. Řádově 15–30 % hodnoty podle studie/situace.
Báze: privátní control-transaction benchmarky jsou pre-synergy control ceny. Likvidní public comps jsou jiný instrument. Porovnávat SME s likvidními US listed peery bez těchto úprav je nejčastější valuační chyba — dohromady můžou nadhodnotit hodnotu asi dvojnásobně u české firmy s EBITDA €3m vs US listed peers.

Co Misano už dělá

Multiples benchmark (misano.ai/cs/guides/multiples) jsou evropská lower-mid-market SME, control-transaction báze, pre-synergy, evidence-graded — ne US large-cap public tabulka, kterou si upravíte pocitem.
Mid pásmo = headline FMV pro finančního kupujícího (misano.ai/cs/guides/fair-market-value-for-a-financial-buyer). Strategické prémie/auction tops jsou mimo scope.
Source cascade a pak metric cascade volí přesně jednu cestu (custom→niche→NACE; EV/EBITDA→P/E→EV/Revenue). Diskonty nejsou licence míchat tři comps tabulky.

Není to size premium ve WACC

Size premium v Ke (3.0 % při revenue < 100M, jinak 1.5 %) je Damodaran FCFF@WACC vstup do diskontní sazby, ne haircut na multiples. Viz misano.ai/cs/guides/dcf-is-a-cross-check-not-the-headline a misano.ai/cs/guides/how-to-value-a-private-company. Neslučujte je.

Čím to není

Netvrdí, že každý deal potřebuje manuální 20% illiquidity slider navrch LMM SME control pásem Misana.
Není to přepis how-we-value-companies-at-scale / how-to-value-a-private-company.

Začněte na https://app.misano.ai/login. Od €39/měs při ročním účtování, 14 dní na vrácení peněz, žádný sales call. Produkt: misano.ai/cs/scout.

Viz také: misano.ai/cs/guides/how-to-value-a-private-company, misano.ai/cs/guides/multiples, misano.ai/cs/guides/fair-market-value-for-a-financial-buyer, misano.ai/cs/guides/dcf-is-a-cross-check-not-the-headline a misano.ai/cs/guides/value-band-is-triangulated.