Mark odpovídá na „kolik tahle pozice dnes stojí?“ Last-round marking odpovídá na „co řeklo poslední oceněné kolo?“ Ty věty jsou stejné jen dokud je kolo ještě čerstvé. Pak nesete historii, jako by to byla cena.
Tři způsoby markování
- Poslední kolo — nejčastější u early-stage. Misano to označí jako last-round marking a orazítkuje datem kola. Když je kolo starší než 18 měsíců, dá varování.
- Srovnatelné transakce — pro mid-market pozice. Compy podle sektoru a velikosti, EV/Revenue a EV/EBITDA, time-decay discount, zdrojové transakce citované.
- DCF — pro zralé pozice s konzistentním cash flow. Stejný DCF engine jako Scout (WACC, terminal growth, exit multiple), editovatelný na pozici.
Proč 18 měsíců
- Kolo staré 18 měsíců oceňuje firmu, která už nemá stejný tvar: tržby, burn, konkurenční set i kapitálová struktura se hýbou.
- Nechat to číslo v knize bez varování znamená brát financing event jako valuační metodu. Financing eventy stárnou. Marky by neměly.
- Varování nenutí odpis. Nutí volbu: obnovit přes comps nebo DCF, nebo last-round nechat a přiznat, že se díváte na datované razítko.
Co každý mark nese
- Metodologický badge — která ze tří metod číslo vytvořila.
- Datum — kdy byl mark nastaven (a u last-round, kdy kolo uzavřelo).
- Zdrojový artefakt — round doc, citované comps, nebo DCF inputs.
- Poznámka připravená pro auditora — aby „jak jsi došel k valuaci“ byla obrazovka, ne příběh.
Markování není rescoring
- Mark-to-market odpovídá na hodnotu. Rescoring na to, jestli holding pořád sedí tezi, kterou držíte dnes (stejných pět dimenzí jako Scout, proti aktuální strategii a Knowledge Base).
- Čerstvý mark u pozice, která už nesedí, je pořád kandidát na sell. Zastaralý mark u pozice, která sedí, je pořád metodologický problém. Dělejte obě práce; neslévejte je. Související: misano.ai/cs/guides/the-buried-no a misano.ai/cs/guides/strategy-fit-is-not-the-score.
Čím to není
- Není to tvrzení, že každá pozice po 18 měsících musí na DCF. Comps mohou být správná další metoda.
- Není to přepis eseje o valuaci ve velkém. Multiples engine, NAV a football field zůstávají tam: misano.ai/cs/guides/how-we-value-companies-at-scale.
Začněte na https://app.misano.ai/login. Od €39/měs při ročním účtování (10 pozic na Solo, až 100 na Institutional), 14 dní na vrácení peněz, žádný sales call. Produktová stránka: misano.ai/cs/portfolio.
Viz také: misano.ai/cs/guides/how-we-value-companies-at-scale, misano.ai/cs/guides/how-to-value-a-private-company a misano.ai/cs/guides/the-buried-no.